(江瑞平 , 瞭望新聞週刋 , 2004.5.17)

2004 年日本經濟在加速回升之外 , 又在物價 , 股市 , 金融及就業方面呈現出今人振奮的持續向好迹象。

日本及國際一些機構的最新預測顯示 , 起步於 2002 年的日本經濟回升在進入2004 年日後開始提速並逐步強化 , OECD (經合發組織) 於5 月大幅調高日本 2004 年度實際 GDP 預測數據日後 , 稱這將是20 世紀89 年代日本的首次持續性經濟回升。

加速回升

按照日本官方周期基准 , 目前的日本經濟回升從2002 年初即已開始 , 只是在整個2002 年回升勢頭都很微弱 , 甚至未能根本擺脫負增長。而在步入2003 年尤其是2004 年後 , 日本經濟的回升勢頭開始提速和強化。從實際增長率 (年率) 看 , 2002 年第四季度尚為 –0.2% , 2003 年第一季度開始升至2.2% , 第二季度再達 3.5 % , 第四季度更攀升至 6.4% , 2003 年全年增長了2.7 %。2004 年第一季度的官方統計數據尚未發表 , 但5月7 日公布的消息中13 家重要研究機構却做出了樂觀的預測 , 認為可以達到 3.5%。叧有不少重要研究機構的預測還顯示 , 目前曰本經濟呈現的這種回升態勢還會持續下去 , 並有望進一步強化。OECD剛剛調高了對日本經濟的預測數據 , 預計2004 年日本的實際GDP增長率將達到3.0 % , 2005 年仍將達2.8% , 並認為這是20 世界80 年代以後首次出現的持續性經濟回升。

能夠証明日本經濟回升正在提速的還有其他多種指標。如日本的工礦業生產指數繼2001 年度下降了 9.1 % 之後 , 2002 年和2003 年度分別提高了 2.8 % 和3.4 %。再如佔日本經濟總量60 %左右的民間消費 , 90 年代以來的許多年份都是負增長 , 2001 年度達到 –3.4 % 。但近期在個人消費領域却顯出多年從未有過的復甦迹象 , 日本綜合研究所2004 年4 月發表 《日本經濟展望》 的預測顯示 , 2004 年日本的實際個人消費將增長 2.0%。尤其應該關注的是 , 目前日本經濟增長勢頭的逐步強化和提速 , 是主要依靠國內民間需求的拉動實現的 , 明顯帶有可持續的 ‘自律回升’ 特點 : 2003 年國內需求增長了2.0% , 其中民間需求增長了 3.2% (公共需求下降了 2.0% ) , 國內需求對實際GDP增長貢獻了 1.9 個百分點 , 貢獻率高達 70.4 %。昭顯 ‘持續性’ 的一些新迹象更加重要的是 , 在目前日本經濟回升的過程中 , 還顯現出一系列似可促使日本經濟擺脫長期蕭條 , 走向持續復甦的新迹象 -

( 1 ) 首先是物價變動出現新迹象 , 通貨緊縮得以逐步緩慢 。以物價水平全面 , 持續下跌為主要標誌的通貨緊縮 , 是90 年代後期以來困擾日本經濟的最大問題。但到近期 , 由於經濟回升帶動需求逐步恢復 , 以原材料為中心的進口價格上升和日本銀行強力推行 ‘數量緩和’ 政策帶來貨幣流通量擴大等因素的共同作用 , 長期困擾日本經濟的通貸緊縮問題也開始轉跌為升。3 月份上升了 0.2 % , 消費者物價指數也趨向穩定 , 這也是多年以來從未有過的新迹象。

( 2 ) 其次是股市波動出現新迹象 , 股票價格開始止跌回升。股市泡沫破滅是90 年代初日本經濟入長期蕭條直接原因 , 股市長期低迷也是90 年代後日本經濟難以擺脫蕭條的主要障礙。在泡沫破滅前的1989 年底 , 日經平均指數曾達 38900點, 之後一路下跌 , 到2003 年4 月的最低點跌至 7600點 , 比1989 年底的最高整點整整下跌了4/5 ! 但在此後 , 由於經濟回升勢頭強化 , 日本銀行入市干預 , 海外資金大批涌入等原因 , 日本股市開始強力反彈 , 2004 年4 月突破12000點 , 比一年前的低點漲了 60%。’股市是經濟運行態勢的晴雨表’ , 股票價格止跌回升既是日本經濟擺脫長期蕭條的客觀反映 , 也為日本經濟走向持續復甦產生了強力支撐。

( 3 ) 金融運行出現新迹象 , 不良債權負擔沉重 , 金融體系深陷危機 , 是日本經濟困難以走出長期蕭條的主要障礙。但近期這一局面正在逐步得到改觀 , 由此也為日本經濟擺脫長期蕭條創造了有利條件。到2003 年9 月 , 日本金融機構的不良債權餘額已減少至28.3 萬億日元 , 比2001 年度末減少.了 34.5 % ; 與之相應 , 金融機構的不良債權率也開始大幅降低 , 2003 年底已降至 6.8% , 金融監督廳提出的到 2004 年度將不良債權率降至 4% 以下的目標似可實現。

( 4 ) 最後是勞動市場出現新迹象 , 失業問題出現好轉。就業形勢不斷惡化 , 是90 年代以來日本經濟長期蕭條的直接結果 , 又反過來成為日本經濟難以走出蕭條的主要障礙。尤其是高失業導致的消費能力下降與消費心理惡化 , 更是造成個人消費需求長期低迷的主要原因。在 90 年代以前 , 日本的完全失業人數和失業率從未超過 200萬人和3 % , 而進入 90 年代日後即日趨惡化 , 到最嚴重時的2003 年4 月 , 完全失業人數和完全失業率分別達到 385 萬人和 5.8 %。但隨後却開始形成令人滿意的好轉勢頭 , 到12 月完全失業人數和失業率即減少至 300 萬人和 4.5 %。就業形勢趨於好轉 , 已通過增強家庭消費支出能力 , 改善居民消費心理等途徑 , 為日本經濟擺脫長期蕭條創造了有利條件。